來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 張庭賓 發(fā)布日期：2015-04-07

近日，加入亞投行的創(chuàng)始成員國，無論在數(shù)量上還是在分量上都超過了預(yù)期，令很多中國人深感自豪。但如果冷靜下來分析，亞投行要實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)并不容易，如果處理不慎甚至可能產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。

亞投行是中國“一帶一路”戰(zhàn)略的重要金融支持平臺(tái)。筆者以為此戰(zhàn)略的初衷是：鑒于中國產(chǎn)能過剩，也希望人民幣走出去，因此通過亞投行向“一帶一路”沿線國家給予人民幣貸款，幫助它們的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而這些建設(shè)有利于中國消化國內(nèi)鋼鐵、水泥等建材以及高鐵、核電等技術(shù)的產(chǎn)能，中國回籠人民幣后再用以購買這些國家的原材料。如此形成一個(gè)對雙方有利的良性循環(huán)。

但在現(xiàn)實(shí)操作中，我們看到，這個(gè)循環(huán)需要過如下幾道關(guān)：

1.人民幣成為主要交易貨幣需要亞投行多數(shù)份額票批準(zhǔn)，英德法等歐洲國家能否認(rèn)同仍是問號(hào)。

2.如果仍使用美元，則對人民幣國際化意義大減。同時(shí)鑒于人民幣在高位，這些國家在賣出原材料獲得美元后，可能去購買其他地區(qū)較低價(jià)格的商品和投資品，難以形成持續(xù)循環(huán)。

3.亞投行貸給的項(xiàng)目投資者，它們的信譽(yù)和能力能否保障產(chǎn)生投資回報(bào)，以避免壞賬爛賬。

4.“一帶一路”的幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，比如南海、緬甸、也門、伊朗和烏克蘭等地，均存在地緣沖突或隱患，一旦發(fā)生戰(zhàn)亂，貸款的風(fēng)險(xiǎn)如何防范？

與此相關(guān)的一個(gè)重要課題是，如果亞投行要執(zhí)行人民幣國際化戰(zhàn)略，那么我們對資本項(xiàng)目要不要放開、放開到什么程度？不放開，這些人民幣只能回到中國購買建材、商品和投資品，當(dāng)然對中國金融安全有利。但人民幣使用不夠方便，別國未必喜歡。相反，如果為了人民幣走出去而使資本項(xiàng)目自由化，在中國經(jīng)濟(jì)增速下滑、樓市出現(xiàn)拐點(diǎn)、政府企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、熱錢有大規(guī)模外流之虞的背景下，中國將面臨金融安全風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。

還有一個(gè)戰(zhàn)略問題需要考慮清楚：亞投行加快了較落后發(fā)展中國家的基礎(chǔ)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，它們會(huì)不會(huì)對尚未轉(zhuǎn)型升級成功的中國產(chǎn)生直接競爭壓力？會(huì)不會(huì)進(jìn)一步加劇地球資源供給有限性與人類消費(fèi)消耗快速膨脹間的不平衡？并由此激化對大國間爭奪地球有限資源的矛盾。

這里面有一點(diǎn)是非常明確的，亞投行應(yīng)重點(diǎn)扶持國內(nèi)過剩產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移，這不僅可以降低運(yùn)輸消耗，提高當(dāng)?shù)毓I(yè)化水平，也可以帶動(dòng)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)。對中國而言，也可以增加國內(nèi)產(chǎn)能所有者收益。并且，筆者認(rèn)為，在亞投行的操作中，應(yīng)避免大躍進(jìn)式的投資，而應(yīng)以獲取資源為目標(biāo)，提高投資效率，確保投資效益。要警惕不要在外面忙活一場得到一堆爛賬，而國內(nèi)卻因?yàn)橘Y本項(xiàng)目自由化——而使得金融城門大開。