12月4日，花旗集團中國研究部主管沈明高表示，預計2015年中國政府的經(jīng)濟增長目標將下調至7%，而因明年全球經(jīng)濟增長不確定性和房地產(chǎn)市場調整將導致國內外需求走弱，預計2015年全年增長略低于增長目標，為6.9%。

明年上半年前或有兩次降息

花旗近日發(fā)布2015年中國經(jīng)濟展望報告，預計新周期（2015-2021年）中國經(jīng)濟增長將趨于相對穩(wěn)定，在6-7%范圍內小幅波動。中國領導人的一個重要政治目標是，到2020年，中國GDP將在2010年的基礎上扣除物價因素之后實現(xiàn)翻番，這意味著從現(xiàn)在至2020年需保持年均6.8%的經(jīng)濟增速。同時，據(jù)花旗測算，中國潛在GDP增長速度2015年為7.4%，2020年為6.4%。

沈明高預計，為了穩(wěn)增長，從當前至2015年上半年仍有兩次降息，隨著資本流出增加，下調存款準備金率的可能性也在上升。在低增長、低通脹、低利率和強美元的大環(huán)境下，人民幣兌美元將會逆轉升值趨勢，在未來6至12個月略微貶值至6.25，并在6至6.3的區(qū)間保持匯率雙向浮動。

沈明高認為，短期內，中國政府面臨著保增長和調結構的兩難問題，容忍低增長有助于降低政策放松的力度、打開改革的空間。

房地產(chǎn)方面，沈明高提到，相信房地產(chǎn)下行周期會維持兩至四年，但因有城鎮(zhèn)化支持，內地經(jīng)濟增長不會硬著陸。

明年經(jīng)濟增長開啟新周期 呈現(xiàn)四大趨勢

據(jù)花旗資料，自1970年以來，中國經(jīng)濟增長平均以七年為一個周期。從2007年開始的過去一個周期中，GDP增速已經(jīng)減半，從高位的14%左右回落至目前的7%左右。2014年處于兩個周期的節(jié)點，中國領導人關于新常態(tài)的思維或預示著另一個周期的開始。

花旗報告認為，2015年開始的新周期，或將呈現(xiàn)出四大趨勢：第一是債務國有化和省域化將導致未來中央政府加杠桿、地方政府去杠桿。銀行、PPP、債券市場和中央政府將共同解決地方政府2015年的融資需求，考慮到到期債務和新增資金需求，估計這一融資規(guī)?；蚋哌_7萬億人民幣，要點在于提高地方融資的透明度，在防止地方政府過度舉債的情況下降低地方政府債務違約風險。2015年底地方政府融資平臺或將退出歷史舞臺，而PPP的興起和債券市場的擴容是財政改革的自然結果。

第二，國有企業(yè)或將推行“資產(chǎn)輕化”戰(zhàn)略來應對長期融資成本上升，有效管理流動性風險。

第三，隨著城市化的推進，中國消費特別是服務業(yè)占GDP的比重將逐步上升。明年GDP計算方法的調整將揭示這一趨勢，中國經(jīng)濟失衡的狀況較現(xiàn)有數(shù)據(jù)反映的為好，增長質量也在緩慢提高。

第四，“走出去”戰(zhàn)略將可能是一個漸進的過程，主要從與中國保持貿易順差和具備增長優(yōu)勢互補的國家先入手推動，這一過程也將孕育人民幣國際化和中國跨國企業(yè)的崛起。