來源：投資快報     發(fā)布日期：2012-11-16

    核心提示：近期市場對于城鎮(zhèn)化進程的關(guān)注熱情顯著提升。事實上，與其他新興市場相比，我國目前城鎮(zhèn)化率明顯偏低。有分析指，不管是從發(fā)展空間還是政策基調(diào)看，加速深入地推進城鎮(zhèn)化都將是大概率事件，沉寂多時水泥股或?qū)⒂瓉硗顿Y的“拐點”。

    近期市場對于城鎮(zhèn)化進程的關(guān)注熱情顯著提升。事實上，與其他新興市場相比，我國目前城鎮(zhèn)化率明顯偏低。有分析指，不管是從發(fā)展空間還是政策基調(diào)看，加速深入地推進城鎮(zhèn)化都將是大概率事件，沉寂多時水泥股或?qū)⒂瓉硗顿Y的“拐點”。

    城鎮(zhèn)化或加速推進

    近期市場對于城鎮(zhèn)化的關(guān)注熱情顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年末，我國城鎮(zhèn)化率達51.27%。

    據(jù)了解，發(fā)達國家城市化率一般已接近或高于80%，人均收入與我國相近的馬來西亞、菲律賓等周邊國家，城鎮(zhèn)化率也在60%以上。根據(jù)國際經(jīng)驗，城鎮(zhèn)化率達到70%才會穩(wěn)定下來。這意味著，我國城鎮(zhèn)化需進一步深入推進。

    同時，就工業(yè)化與城鎮(zhèn)化的對應(yīng)關(guān)系而言，我國的城市化水平也較低。按照錢納里的世界發(fā)展模型，一國的工業(yè)化率達到30%時，城鎮(zhèn)化率可以達到60%；工業(yè)化率達到40%時，城鎮(zhèn)化率一般在75%以上。目前，我國的工業(yè)化率接近40%，但城鎮(zhèn)化率才51%。這種城鎮(zhèn)化與工業(yè)化水平的背離，表明我國城鎮(zhèn)化的發(fā)展空間和必要性依然較大。

    另外，管理層對于城鎮(zhèn)化高度重視，在指出“城鎮(zhèn)化是中國擴大內(nèi)需最大潛力所在，是中國經(jīng)濟增長持久的內(nèi)生動力”之后，近期更是進一步提出“堅持走中國特色新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化道路”。預(yù)計未來新型城鎮(zhèn)化將成為保持經(jīng)濟增長、推動各項改革的戰(zhàn)略發(fā)展主線。

    專家指出，城鎮(zhèn)化步入加速推進階段有助于為我國的經(jīng)濟發(fā)展提供驅(qū)動力。城鎮(zhèn)化在帶動大量農(nóng)村人口進入城鎮(zhèn)的同時，也帶來了消費需求的大幅增加，并提升了基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施以及住房建設(shè)等投資需求。

     “站在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時點，面對‘人口紅利’的衰竭和‘劉易斯拐點’的到來，城鎮(zhèn)化進程再度成為當(dāng)前各方關(guān)注的焦點?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，不論是從我國城鎮(zhèn)化的滯后程度、發(fā)展空間還是政策基調(diào)看，城鎮(zhèn)化在今后很長一段時間都會加速深入地推進。隨著中國城鎮(zhèn)化推進，水泥有望持續(xù)受益。

    此外，還有分析稱，由于我國城鎮(zhèn)化建設(shè)呈“東高西低”格局，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)在促進東部地區(qū)提升城鎮(zhèn)化質(zhì)量同時，將加快培育和壯大中西部地區(qū)新的城市群，加速中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化進程，促進以縣域城鎮(zhèn)為主要載體的城鄉(xiāng)一體化協(xié)調(diào)發(fā)展，形成新的經(jīng)濟增長極。

    水泥行業(yè)盈利有望逐漸向好

    近期發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，前10月固定資產(chǎn)投資增速20.7%，比1-9月加快0.2個百分點?；ㄍ顿Y加快，鐵路固定資產(chǎn)和鐵路基建增速環(huán)比1-9月加快12和14個百分點，降幅大幅收窄至0.9%和1.5%，單月投資額為810億和697億，是9月的1.4倍和2.4倍，為今年以來的新高；道路投資前10月增速加快2.1個百分點至6.18%。

    在基建投資加速的刺激性下，水泥行業(yè)需求出現(xiàn)一定回暖，這在價格上也有所反映，數(shù)據(jù)顯示，水泥行業(yè)10月環(huán)比繼續(xù)改善，水泥價格平均環(huán)比上漲4.6%。此外，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上周全國水泥市場價格環(huán)比前一周繼續(xù)小幅攀升，幅度為0.2%。主要是湖北鄂東地區(qū)低標號價格上調(diào)30 元/噸，江西萍鄉(xiāng)和安徽馬鞍山價格補漲10-20 元/噸，其他地區(qū)價格均保持平穩(wěn)。

    “10月官方PMI重回50以上，基建投資大幅提速，水泥產(chǎn)量增長超預(yù)期，經(jīng)濟目前暫顯企穩(wěn)跡象。四季度水泥價格有望維持在反彈后水平。此外，去年4 季度水泥價格受宏觀調(diào)控影響下行迅速，盈利基數(shù)也較低，4 季度東、中部水泥企業(yè)業(yè)績將迎來全面回暖。”長江證券分析師劉元瑞稱。

    有分析指出，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的企穩(wěn)，水泥建材行業(yè)有望在2013年上半年迎來行業(yè)盈利拐點，此外，由于預(yù)期城鎮(zhèn)化重心將從東部向西部轉(zhuǎn)移，西部的水泥建材類上市公司值得關(guān)注。安信證券指出，城鎮(zhèn)化是建材行業(yè)的外在驅(qū)動力，拉動了市場對建材的整體需求。從供給角度來看，水泥的供應(yīng)具有庫存少、半徑小的特點，而近期水泥價格開始反彈。

    此外，業(yè)內(nèi)人士表示，不同于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能的嚴重過剩，前期水泥建材公司通過兼并收購消滅了大量落后產(chǎn)能，盡管目前產(chǎn)能仍相對過剩，但未來“城鎮(zhèn)化”的推進將有效實現(xiàn)水泥建材企業(yè)的庫存去化。

     “由于固定資產(chǎn)投資增速開始企穩(wěn)回升，鐵路水利投資增速明顯上升，水泥的價格及其同比向上，行業(yè)業(yè)績將明顯好轉(zhuǎn)。政策面上，各界多個聲音仍支持固定資產(chǎn)投資，投資預(yù)期再起?！睎|莞證券分析師劉卓平稱。

    分析人士表示，4季度基建投資和房地產(chǎn)投資企穩(wěn)將是大概率事件，目前華東和華南地區(qū)水泥庫存較低，這兩區(qū)域水泥價格有望在4季度持續(xù)反彈，預(yù)計9月初開始的水泥價格反彈行情將會一直持續(xù)到明年。

    業(yè)績有望得到顯著改善的華東、中南區(qū)域公司，如海螺水泥、江西水泥、巢東股份、華新水泥，基建需求占比較大，出臺刺激政策會帶來交易性機會的水泥公司，如祁連山、冀東水泥、天山股份、青松建化。