來源：中國水泥研究院 楊志云     發(fā)布日期：2012-10-31

    核心提示：2012的四季度水泥行業(yè)備受關(guān)注，因為行業(yè)景氣度在經(jīng)過前三個季度的低迷后，在8月下旬出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。一方面，經(jīng)濟回暖，水泥需求開始有所回升；另一方面，水泥價格也隨著需求的回升而上漲。而價格的提高使得行業(yè)景氣度有顯著提高，使得企業(yè)利潤開始出現(xiàn)環(huán)比增長。

    2012的四季度水泥行業(yè)備受關(guān)注，因為行業(yè)景氣度在經(jīng)過前三個季度的低迷后，在8月下旬出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。一方面，經(jīng)濟回暖，水泥需求開始有所回升；另一方面，水泥價格也隨著需求的回升而上漲。而價格的提高使得行業(yè)景氣度有顯著提高，使得企業(yè)利潤開始出現(xiàn)環(huán)比增長。

    水泥價格出現(xiàn)上漲且幅度較大的地區(qū)主要集中在長三角和珠三角地區(qū)。雖然兩個區(qū)域最終的上漲結(jié)果類似，但是原因卻有些許不同。接下來筆者將試圖分析一下長三角和珠三角地區(qū)漲價的因素和未來行業(yè)發(fā)展的趨勢。

    一、珠三角地區(qū)漲價行為分析

    去年9月至今年9月以來，廣東各企業(yè)水泥價格累計下滑100元/噸左右，利潤大大縮水，但是短短一個半月之后，廣東地區(qū)10月中下旬高標水泥的現(xiàn)價已經(jīng)漲到370元/噸，較8月底每噸已經(jīng)大漲90元，漲幅高達35%。而廣西地區(qū)高標水泥價格也上漲了20%.兩地價格的上漲使得華南地區(qū)水泥行業(yè)景氣度大幅提升，企業(yè)盈利大幅增加。

    1、漲價誘因

    兩廣地區(qū)水泥價格高漲，主要是受季節(jié)性因素和事件性合力驅(qū)動。一方面，廣東英德事件導(dǎo)致原料供應(yīng)短缺，水泥熟料價格短期快速上漲，刺激兩廣地區(qū)的水泥價格急速上升。另一方面，兩廣地區(qū)三季度結(jié)束雨季，工程進入“趕工期”高峰，另外農(nóng)村市場需求的開啟也大大支持了兩廣地區(qū)的需求。

    我們這里重點分析下廣東英德事件這個誘因，這個因素在兩廣地區(qū)的漲價中扮演了非常重要的角色，或許也是決定性因素。

    此次爆炸案發(fā)生在廣東英德市，但是受到影響范圍卻擴大到整個清遠地區(qū)。從下表可以看出，總共受到影響的生產(chǎn)線大致在19條左右。如果全部停產(chǎn)一個月將減少270萬噸水泥的供應(yīng)，如果停產(chǎn)45天，將會超過400萬噸的影響。廣東8月份水泥產(chǎn)量大致在1000萬噸上下，因此影響將超過總體產(chǎn)量的25%以上。此次爆炸案對區(qū)域市場的供需關(guān)系影響深遠。

    8.27礦難事件之后，清遠市的石灰石開采被禁，屬于清遠市的19條生產(chǎn)線都或多或少受到停窯影響，并且安監(jiān)局對炸藥運送安全標準提高，導(dǎo)致原材料一度供應(yīng)不足。據(jù)筆者了解，至10月15日前后，尚有多條生產(chǎn)線受到影響，不能正常產(chǎn)出水泥。

當(dāng)然，光是這個龍山爆炸案是沒辦法使得廣東價格出現(xiàn)如此大的漲幅，其中企業(yè)之間的協(xié)同還是起到較大的作用，9月末的漲價之所以能在10月中旬前后順利上調(diào)，各家企業(yè)對于市場的一致觀點和市場需求轉(zhuǎn)好對兩廣水泥價格未來向好的方向發(fā)展起到較為重要的作用。

    從上圖我們可以輕易的看出，三大企業(yè)在兩廣地區(qū)的集中度相加超過了50%,因此廣東的漲價，三大企業(yè)的默契自然不必多說，其他小企業(yè)面對大企業(yè)的調(diào)價，抬高價格自然是順水推舟的行為了。

    在供給縮減和企業(yè)協(xié)同兩大作用之下，供需關(guān)系先得到改善，然后企業(yè)對于市場再形成一致預(yù)期，價格出現(xiàn)上調(diào)也就變的順理成章。

    2、漲價過程

    兩廣地區(qū)的水泥價格漲價過程并不是一帆風(fēng)順。首先，在龍山爆炸案直接影響下，先是英德地區(qū)的熟料價格出現(xiàn)提升，再逐漸擴大到清遠市及周邊地區(qū)，大致幅度在20元/噸左右，但是熟料價格的提升不足以使得水泥價格上漲，而隨著水泥消費旺季的到來和深化，廣東很多地區(qū)的熟料開始出現(xiàn)緊缺，而高標號水泥價格的第一波上漲來的較晚，在9月12日-15日前后價格才開始出現(xiàn)提升，這波價格提升可以說是由于熟料短缺和提價而引起的，換句話說也是良性的，是受到供需關(guān)系影響的。根據(jù)部分廣東業(yè)內(nèi)人士的說法，此時的熟料庫存下降較快，本來準備消化2個月的庫存，在當(dāng)時環(huán)境下15-20天就消耗完了。

    相隔10天之后，在9月25日，廣東水泥市場迎來了第二波上漲行情，華潤水泥在廣東珠三角地區(qū)公布上調(diào)30元/噸，廣東英德高標號水泥和熟料價格繼續(xù)上漲了20-30元/噸，該地市場各大水泥企業(yè)也開始跟進上調(diào)，幅度也保持在30元/噸左右。這波上調(diào)屬于熟料緊缺后時代的供需關(guān)系的反映，雖然時間相隔較短，但是供需關(guān)系的轉(zhuǎn)化速度較快，二次上調(diào)也屬于合理范圍。

    時隔數(shù)日，在9月29日，又迎來了第三波漲價潮，眾多企業(yè)欲將廣東省珠三角地區(qū)PO42.5散裝水泥價格提升30元/噸-50元/噸左右，雖然9月水泥價格累計漲幅己達60元/噸以上，但是供需關(guān)系尚未有如此大的轉(zhuǎn)換，因此此次上調(diào)根據(jù)分析來看應(yīng)是企業(yè)進行協(xié)同后才做出的決定。最后的現(xiàn)實情況，是國慶節(jié)后眾多企業(yè)的價格都未上調(diào)到位，直至10月中下旬，價格提升才逐漸落實，但是幅度減少到20元/噸-30元/噸。

廣西地區(qū)受到廣東地區(qū)大幅上調(diào)價格影響，特別是西江沿岸的地區(qū)，9月底高標號水泥價格累計出現(xiàn)50元/噸的漲幅，其他地區(qū)也受到良性影響，高標號水泥價格也大幅提升30元/噸以上，減輕了廣西整體的庫存壓力。

    3、未來價格發(fā)展趨勢

    廣東水泥協(xié)會副會長李黎表示，廣東的淡季是春節(jié)后到八月前，旺季是八月后到第二年的春節(jié)前，在這種情況下，淡季可能會有過剩的現(xiàn)象，而旺季可能產(chǎn)量還不夠用。九月是廣東傳統(tǒng)銷售旺季，需求攀升，前期的低迷狀態(tài)使企業(yè)漲價欲望大大上升。

    按照兩廣地區(qū)2012.7-9月熟料產(chǎn)量來看，熟料產(chǎn)量大幅減少，使得水泥大幅增量的可能性不存在。而面對旺季的逐漸深化，供小于求的狀態(tài)也是價格上升的主要動力。我們也可以看出供需關(guān)系是直接影響水泥價格的決定性因素。

    要判斷未來供需關(guān)系的變化，從目前的現(xiàn)狀來看，還是要判斷什么時間產(chǎn)能能夠足量釋放。10月中旬，處于龍山案中心的幾條生產(chǎn)線尚受到影響，外圍周邊的生產(chǎn)線雖然名義上恢復(fù)了正常生產(chǎn)，但是原材料還是處于相對緊缺的狀態(tài)。因此，想要全面恢復(fù)正常生產(chǎn)，可能還需要一段時間，預(yù)計要到11月中旬前后才可能出現(xiàn)足量生產(chǎn)的情況。11月廣東的熟料產(chǎn)量可能將回到600萬噸/月的水平。

    隨著產(chǎn)量的上升，供需關(guān)系會逐漸正常，因此價格穩(wěn)定的概率較大，或許價格還會有一些下調(diào)，因為產(chǎn)能釋放初期時段，為了市場份額，價格可能出現(xiàn)一定的調(diào)整以保證市場份額能夠被合理分配到眾多企業(yè)。

    因此四季度兩廣地區(qū)的傳統(tǒng)消費旺季，水泥價格應(yīng)該能保持較高的水平，價格不太可能會回到8月前的低價時期，但是過高的漲價在產(chǎn)能足量釋放的同時，也會回到理性的區(qū)間之內(nèi)。旺季需求提升和產(chǎn)量恢復(fù)兩種情況同時出現(xiàn)，價格難有大漲大跌，保持穩(wěn)定為主。

    4、未來的風(fēng)險

    兩廣地區(qū)未來的風(fēng)險在于供給增量可能會超出預(yù)期，外來熟料進入應(yīng)該是我們首要研究的東西。

    廣西水泥西進廣東市場是一種常態(tài)，廣東市場三分之一的水泥都是由廣西熟料粉磨而成?，F(xiàn)在兩地差價增加，可能在運輸條件的允許之下，會引發(fā)廣西熟料和水泥加大輸出量，從而增加兩廣地區(qū)的價格風(fēng)險。

    此外，越南及東南亞熟料由于距離較近，也容易進入兩廣地區(qū)。據(jù)越南《投資報》8月13日報道，越南水泥庫存量在7月底很大，第一河仙水泥廠庫存水泥價值11050億越盾（約合5312萬美元），其它水泥企業(yè)也面臨相同的處境?？梢娫侥蠂鴥?nèi)水泥產(chǎn)能供大于求，而越南熟料和水泥向來以價格低廉著稱。

    此次兩廣地區(qū)水泥價格提升，會對越南水泥進入形成有利條件，或許短期內(nèi)會引發(fā)越南水泥進入廣東。

    二、長三角地區(qū)漲價行為分析

    2011、2012年華東的水泥價格好比坐上了過山車，2011年價格還高于全國平均水平，2012年則變成價格戰(zhàn)最厲害的地區(qū)之一。從年初到8月底，華東地區(qū)水泥價格平均下跌超過120元/噸。但是隨后短短的一個半月時間，價格上調(diào)了20%-30%.部分水泥企業(yè)在價格上調(diào)后表示：“已進入滿負荷運轉(zhuǎn)狀態(tài)”。

    長三角水泥企業(yè)經(jīng)過十年的大風(fēng)大浪，已經(jīng)練就了敏銳的觸覺和危機感，價格戰(zhàn)雖然無可避免，但是當(dāng)機會來臨時，轉(zhuǎn)瞬間，敵對的關(guān)系馬上變成了戰(zhàn)友，對相應(yīng)的環(huán)境作出了最正確的選擇。

    1、漲價誘因

    支持華東地區(qū)水泥價格反彈的因素主要是業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)控產(chǎn)保價，同時兼有一定需求啟動的影響，兩個方面缺一不可。由于產(chǎn)能過剩和惡性競爭抬頭，南方水泥在9月份推動泛太湖區(qū)域20%熟料產(chǎn)能主動限產(chǎn)40天，主要在蘇南區(qū)域及浙北大部分區(qū)域，這一帶也是長三角主要生產(chǎn)線集中的區(qū)域。根據(jù)不完全統(tǒng)計，蘇南及浙北區(qū)域，大致有熟料產(chǎn)能超過7000萬噸/年，如果按照這個折算，停產(chǎn)的產(chǎn)能影響至少在160萬噸-200萬噸之間。南方水泥推進的以需定產(chǎn)在一定層面上挽救了一直處于價格下降的華東區(qū)域，使得區(qū)域行業(yè)景氣度提升。

    反觀長三角地區(qū)（江、浙、皖）集中度，南方和海螺熟料產(chǎn)能相加達到了55%,雖然南方單方面對于市場限制供給有較多的推動和讓步，但是海螺在9月份的提價中也顯示出積極的一面，主動上調(diào)水泥終端價格和沿江熟料價格，因此使得這次提價得以順利執(zhí)行。

    當(dāng)然，華東地區(qū)的價格提升和本身的旺季深化是分不開的，連續(xù)的晴好天氣，累計的項目開工，使得水泥需求環(huán)比較8月份有上升。

企業(yè)主動限制產(chǎn)能發(fā)揮，降低產(chǎn)能利用率，供需關(guān)系先得到改善，然后企業(yè)對于市場需求再形成一致預(yù)期，并且為了擺脫惡性競爭，價格出現(xiàn)上調(diào)也就變得順理成章。

    2、漲價過程

    8月下旬，南方水泥策劃在華東地區(qū)通過協(xié)同進行試探性提價，企望改變上半年市場直線下行趨勢，恢復(fù)市場信心。

    先是從浙江的金、建、蘭地區(qū)開始，價格提升10元/噸-20元/噸，而后向北部杭州、嘉興拓展，繼而在江蘇蘇南地區(qū)推進，但由于需求轉(zhuǎn)暖并不明顯，并且產(chǎn)能供給仍沒有有效減少，外加庫存壓力依舊，各企業(yè)對后市信心不足，難以得到企業(yè)的響應(yīng)，價格上漲并未有理想表現(xiàn)。

    隨著9月旺季的到來，需求開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，外加天氣晴好，工程開工增加，而南方水泥開始在9月中上旬推動泛太湖區(qū)域20%熟料產(chǎn)能主動限產(chǎn)40天的行動，主要集中在蘇南區(qū)域及浙北大部分區(qū)域，這一帶也是長三角主要生產(chǎn)線集中的區(qū)域。大部分企業(yè)面對前期的惡性競爭和未來的旺季需求，選擇了配合南方水泥，以獲取2012年最后提價的機會。與此同時，安徽地區(qū)的水泥需求有較為明顯的提升，水泥和熟料庫存開始下降，因此，安徽多個地區(qū)，特別是沿江地區(qū)提升了15元/噸-20元/噸，而提價的消息也迅速傳導(dǎo)到了蘇南地區(qū)，企業(yè)信心開始增加，價格開始提升。

    9月下旬前后，由于前期水泥價格和熟料價格提升順利，因此各地企業(yè)信心提升，一方面為了繼續(xù)提升盈利空間，另一方面產(chǎn)能停產(chǎn)所帶來的負面因素還是需要價格提升來對沖。長三角地區(qū)再一次進行了提價，幅度保持在20元/噸-30元/噸。安徽地區(qū)熟料價格也再次提升，傳導(dǎo)效應(yīng)之后，最后水泥價格也進行了相應(yīng)的調(diào)整。

    國慶之后，在10月中上旬長三角地區(qū)又進行了一次提價，浙江反應(yīng)最為迅速，蘇南及安徽、上海地區(qū)隨著時間推移也紛紛進行調(diào)整，此次調(diào)價幅度為10元/噸-20元/噸。而此次調(diào)價還是借著“泛太湖區(qū)域的停產(chǎn)”而進行的，可以說供給減少的決定性因素給予了華東市場充分的自主權(quán)利，使得行業(yè)景氣度走出低谷。

    從以上調(diào)價的過程來看，以需定產(chǎn)策略的推進使得華東走出低谷，過程雖然曲折，但是總體得到的結(jié)果是好的。從目前來看，很多企業(yè)改變了賒賬銷售的模式，因此企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境得到好轉(zhuǎn)，良好的生產(chǎn)秩序得到保障，惡性競爭逐漸緩和。

    3、未來價格發(fā)展趨勢

    根據(jù)華東歷史的情況來看，下半年水泥的產(chǎn)銷量大致占到全年產(chǎn)量的55%左右，7月和8月是華東傳統(tǒng)的淡季，從9月開始，華東就算正式進入旺季了。由于前期華東地區(qū)的價格一直處于下降的趨勢中，因此，旺季的到來使得企業(yè)對漲價的欲望大大上升，其目的就是為了擺脫前期的低迷狀態(tài)。

    按照長三角地區(qū)2012.79月的熟料產(chǎn)量來看，安徽和江蘇的熟料產(chǎn)量環(huán)比有所減少，而浙江小幅提升。通過數(shù)據(jù)比較，安徽和江蘇的下降的量遠遠超過浙江增加的熟料產(chǎn)量。因此整體華東地區(qū)的熟料產(chǎn)量在9月份有所下降是一個事實。我們也可以看出供給減少是影響水泥價格的重要因素。

    泛太湖的停窯行動將在10月中下旬結(jié)束，在價格提升的基礎(chǔ)上，各家企業(yè)停窯應(yīng)該會暫時告一段落，因此熟料產(chǎn)量增加應(yīng)該是大概率事件。

價格下降的趨勢已經(jīng)被打破，雖然還存在反復(fù)的可能，但是企業(yè)對于未來的預(yù)期和市場形勢應(yīng)該有了較為穩(wěn)定和一致的判斷，因此未來價格下調(diào)的概率雖然存在，但是不太可能回到8月份的價格低點。

    4、未來的風(fēng)險

    華東地區(qū)未來的風(fēng)險其實較為復(fù)雜，供給仍然是主要問題。除了本地產(chǎn)能利用率提升外，外來熟料進入同樣是我們首要研究的內(nèi)容。

    長三角的外來水泥主要還是通過水路進入，長三角目前有兩條水路，一條是長江，一條是京杭大運河。安徽地區(qū)熟料通過長江進入長三角的通道，而京杭大運河則是山東與長三角相連的一個通道。根據(jù)前期的分析，安徽地區(qū)由于需求上升，所以從長江進入長三角的熟料、水泥減少，但是一旦需求環(huán)比出現(xiàn)下降，那么在長江的運輸條件允許下，熟料和水泥將進入長三角地區(qū)。另外在產(chǎn)能過剩的山東地區(qū)，一直以來就經(jīng)常有企業(yè)通過京杭大運河來運輸熟料至價格較高的華東地區(qū)。

    隨著泛太湖區(qū)域的停窯結(jié)束，本地水泥企業(yè)的產(chǎn)能利用率將提升，那么，最終產(chǎn)能過剩情況會再次干擾區(qū)域內(nèi)的供需關(guān)系。

    2012年水泥的銷售半徑有所增大，在市場情況不好的地方，容易引發(fā)水泥流出，而流向地是那些價格仍然較高的地區(qū)。因此，華東提價的風(fēng)險較大，但是如果熟料產(chǎn)能能夠繼續(xù)有所限制，那么風(fēng)險相對會小一些。

    三、結(jié)語

    長三角地區(qū)的提價和兩廣地區(qū)的提價在筆者看來都是頗為成功的。從以上篇幅的分析來看，起因都是由于供給減少，不同的是一個是通過“人禍”實現(xiàn)的，另一個卻是通過人為控制實現(xiàn)的。可見有效降低產(chǎn)能釋放是平衡供需關(guān)系重要的手段。而區(qū)域協(xié)調(diào)則是一個重要的推進器，推進器的作用在于提升市場參與主體的信心和決心，以及一致的市場預(yù)期。

   “產(chǎn)能過?！边@個現(xiàn)實狀況在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)被普遍認同，這也是為什么兩大區(qū)域在旺季控制產(chǎn)能后，價格就開始走高的原因。但是筆者認為產(chǎn)能過剩并不是什么壞事，在某種層面上是使得行業(yè)健康發(fā)展的一種動力，同質(zhì)化的產(chǎn)品，差異化的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理水平最終導(dǎo)向合理的市場化競爭。

    雖然政策、市場，企業(yè)環(huán)境天天都在變化，但市場化的競爭規(guī)律是不會變化的。產(chǎn)能過剩--市場化競爭--淘汰落后產(chǎn)能--企業(yè)利潤增長--吸引投資擴大產(chǎn)能--產(chǎn)能過剩，因此筆者認為產(chǎn)能過剩并不可怕，但是需要市場化的競爭來調(diào)節(jié)，我們國家不缺乏進入的機制，但是缺乏退出的機制，而這個機制的保證就是市場化的競爭。只有通過市場的競合，才能使得企業(yè)在市場中變得更聰明，更能適應(yīng)市場，更能駕馭市場。